中国制造业增速放缓已经持续了几个月的时间，但周三的数据则是制造业活动从减速转向收缩的首个确凿证据。

  11月汇丰中国制造业采购经理人指数(HSBC China Manufacturing Purchasing Managers Index, 简称PMI)预览值大幅下跌至48，而10月该指数终值为51。汇丰中国制造业PMI衡量的是全国范围内的制造业活动，该指数低于50意味着制造业活动转向收缩。

  周三公布的数据只是11月汇丰PMI的预览值，预览数据以对企业经营管理者月度调查总样本量的85%-90%为依据。但11月汇丰PMI预览值低于50可能给中国政府敲响警钟，加大了政策立场转向保增长的可能。

  到目前为止，宽松政策的针对性非常明确，其中包括为小企业减免税费以及央行为鼓励借贷而放宽银行流动性约束的各种举措。荷兰国际集团(ING)亚洲首席经济学家康登（Tim Condon）说，经济增长出现收缩的最新证据可能令政府从政策微调转向全面宽松。

  周三公布的PMI数据同近期一连串负面数据和公司报告相吻合。10月份全国住宅销售面积同比下滑11.6%，这一领先指标预示着房地产投资和建筑材料需求将出现下滑。

  市场当然不好，这主要和房地产有关──上马的建设项目比以前少多了。

  欧洲的增长速度逐步放慢，美国市场复苏乏力，在这两个因素作用下，出口商也受到了打击。中国出口增速已经连续3个月和出现下降。

  中国中部称，与2010年相比，出口订单数量下降了50%，造成产量大幅下降，工人大批下岗。他说，几年前我们有1,000多名工人，现在只有250名了。当前的设备开工率不足30%。

  工资和汇率上升对纺织等行业的低附加值出口商造成的挤压最为严重。同时，外需走弱意味着中国的高科技公司也面临着压力。

  本周二，中国太阳能设备生产商无锡尚德太阳能电力有限公司(Suntech Power Holdings Co.)称，第三季度亏损1.16亿美元的原因之一就是欧洲需求不振，并且该公司计划削减资本支出。去年同期，无锡尚德的利润是3,300万美元。

  世界银行(World Bank)周二预测，今年中国的国内生产总值(GDP)增速将从2010年的10.4%降到9.1%，并在2012年进一步降到8.4%。不过，在国内投资疲软和外需持续走弱的双重打击下，中国GDP增速的下降幅度可能要大于预期情形。驻香港的太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co.)投资组合经理孟原(Isaac Meng)在10月底的时候称，据他预计中国经济增长率到2012年将下降到仅为7%的水平。太平洋投资管理公司是全球最大的债券基金公司。

  不过，由于通货膨胀压力减缓，加上10月份消费者物价指数同比增幅从9月份的6.1%下降至5.5%，政府可能借此机会推出较为宽松的货币政策。其中一个选择就是降低银行的存款准备金率，释放资金用于放贷。渣打银行(Standard Chartered)的中国经济学家王志浩(Stephen Green)说，政府很有可能在年底前降低存款准备金率，而且肯定会赶在春节前推出。

  不过，很少有分析师认为中国的政策制定者会再次出台“震慑性”刺激计划，就像在2008年金融危机爆发后所做的那样。当时，为了促进增长，银行借贷在2009年翻了一倍，达到了9.6万亿元（合1.5万亿美元）。此时，中国政府正在与刚刚才开始消退的房地产市场泡沫作斗争；通货膨胀率依然在北京愿意承受的范围之外；银行正面临着地方政府用于基础设施建设的贷款可能会变成坏账的风险。由于这些问题的存在，北京促增长政策所能取得的成效受到更多限制。