中联重科拟融资1400亿元人民币

发布时间：2012-06-05 来源：华然咨询

身处中国经济放缓“前沿”的工程机械公司中联重科，正在寻求1400亿元人民币（合220亿美元）信贷，此举加剧外界对于该公司正处于日益膨胀的融资泡沫中心的担心。

混凝土行业的复杂融资网络，突出表明了中国房地产和基建行业正以何种方式规避官方限制其获得信贷的努力。目前中国政府正在努力缩小房地产泡沫，并推动经济再平衡。

总部位于湖南省的中联重科，是一家上海和香港两地上市公司。该公司上周日对股东表示，在6月底将召开的年会上，他们将被要求批准新的借款安排，金额比该公司123亿美元的市值高得多。

市场对中联重科赊销工程和混凝土机械以及与房地产和基础设施行业的关联感到担忧；这使该公司成为香港股市几个月来被做空最多的一支股票。

中联重科近年来发展迅猛，2011年总销售额达到463亿元人民币，是2007年水平的5倍多。市场担心的是，中联重科是通过不断加大对客户贷款额度才实现这么高销售额的，而其客户有能力偿还债务的可能性正变得越来越小。

 有些人担心，信贷创造过程并未就此停止。香港杰富瑞和一些对冲基金的分析师表示，混凝土公司随即把这些赊购的新混凝土机械作为抵押品继续融资，因为这些公司把混凝土卖给资金紧张的开发商时也采取赊销方式。

“最终，这一链条上的公司都企图假装和延伸，”杰富瑞的Julian Bu表示，“它们在试图维持看上去不可持续的局面。”

中联重科回应。该公司没有透露它是否清楚或者怀疑客户拿赊购的机械作为抵押而融得更多资金，但表示这种做法是不允许的。中联重科表示，“如果它们以这种方式获取抵押融资，那就是在骗取贷款，属于违法行为。如果发生这种情况，中联重科将进行调查并追究它们的责任。”

据其年报，中联重科去年的租赁融资增加40亿元人民币，达到200亿元人民币，但此前已有130亿元人民币新贷款被出售或转让给银行。分析师们表示，中联重科已加大了对销售人员的激励力度，并改善了其融资条件。