华谊并购手游公司广州银汉

发布时间：2013-07-22 来源：华然咨询

“目前的并购进入到了最后环节，华谊兄弟将于近期公布和广州银汉公司合作的细节。”华谊董事长表示，华谊进军手游行业出于两方面考虑，一方面希望借由游戏建造华谊内容制造的第四个出口，另一方面手游的发展已经进入成熟阶段，电影与游戏这两种娱乐方式的合作是未来的主流趋势。

对于合作的金额，华谊尚未向外透露，但表示“体量并不小”，希望将银汉打造成为A股最强手游公司。华谊兄弟6月5日起因正在筹划重大资产重组事项而停牌至今。此前有报道称，华谊兄弟计划以10亿~12亿元的价格收购广州银汉60%股份，收购市盈率约为10倍。

华谊的意图

“很多文化传媒上市公司都有并购手游公司的冲动，因为概念容易延伸，故事好讲。”一位券商分析师表示，“传媒公司要拓展业务线，也只有买影视、广告或者手游三条路可选。现在手游这么热，大家都愿意买手游。”

王中军表示，虽然手游概念股近期较为热门，但华谊主要还是希望游戏成为公司内容板块的另一出口。

据华谊已披露的2012全年财报，2012年公司实现总收入138640.16万元，同比增长55.36%，归属于上市公司股东的净利润为24442.65万元，同比增幅20.47%。虽然业绩仍较为亮眼，但可以看到华谊主营业务总成本占总营收比重呈现逐年降低的趋势。财报显示，华谊去年影视主业的利润不足总利润的三分之一。

“为了平衡电影生产盈利波动风险，公司多年前就开始扩大业务范围，并逐步形成电影业务、艺人经纪、电视剧业务‘三驾马车’协同作战的格局，而此次与广州银汉合并，是公司内容板块的重要落子。”王中军称，未来希望游戏业务在华谊的全产业链中能成为与三驾马车并驾齐驱的另一个内容端口，成为华谊的标签性业务。”

王中军在今年6月份也对外宣称，华谊兄弟正在向互联网公司方向转型，并购力度会进一步加大。“不拍好电影就没有价值，但只拍好电影也没有价值。”

对于为何不选择“近水楼台”的掌趣科技寻求深度合作而是选择银汉，王中军坦言“控股掌趣没有机会，操作难度太大”。2010年6月，华谊兄弟以自有资金1.49亿元投资掌趣科技成为第二大股东后，迄今这笔投资已为华谊兄弟带来超过14亿元的浮盈，投资回报率高达500%。

他表示，目前掌趣的业绩极为辉煌，在这种情况下与其花大价钱去和一个“一线明星”合作，倒不如培养一个“潜力演员”。根据易观2013年Q1的数据，在移动网游研发厂商中，银汉市场占有率为5.9%，仅次于市场份额9.4%的行业老大腾讯。另据公开资料，目前银汉主打手游《时空猎人》4月的月流水达到3500万元，在所有国内手游产品中位列第三。

而从6月17日开始，华谊兄弟通过大宗交易出售掌趣科技股票，短短一个月时间，华谊兄弟套现将近4亿元。

并购潮下的赌博

自年初开始，手游行业的并购声音不断。掌趣科技8.1亿拟收购动网先锋、大唐电信拟以近17亿收购广州要玩等消息陆续发布，另传百视通(行情,问诊)将以超过20亿元的价格收购上海起凡科技手机游戏普遍的周期都不长，最长的一般也不超过两年，目前仅在广州有意向被收购的公司就有三四十家之多。触控科技CEO陈昊芝则更加悲观：“明年上半年将会出现大规模中小团队被洗牌出局或被整合的局面。”

银汉CEO表示，目前游戏其实很多人都会做，而且做得也不错，但是建立长效的品牌和口碑不是一件容易的事情。在这种情况下，很多手游公司产生并购的思路显得“理所当然”。

但也有业内人士表示，手游行业的风险并不小，收购并购更像是一场赌博，而华谊兄弟在游戏领域的表现可圈可点，是否能够再造“银汉”还需要长期观察。

据了解，除了参股掌趣科技外，2010年华谊也曾和巨人网成立合资公司北京华谊巨人信息技术有限公司，合作运营巨人网络的3D大型多人在线角色扮演游戏《万王之王3》。起初，华谊对业绩颇有信心，预计华谊巨人2011~2013年的净利润将分别达到1125万元、1380万元和1819万元。不过，其2012年半年报透露的信息看，似乎并未如期实现利润目标。当时的资料显示，华谊巨人上半年投入金额2862.5万元，至2012年6月末累计投入金额5725万元，但上半年亏损382.69万元。

在今年2月27日发布的巨人网络公司2012年第四季度财报中，巨人表示回购北京华谊巨人信息技术有限公司。

但王中军表示对于此次合作更有信心。“在有了前两次的经验后，华谊投资游戏的想法更加坚定，时机也更为成熟，这一次我们并不只想合作或者入股，并购的体量并不小。”他表示，当游戏业务达到一定体量时，华谊不排除会成立专门的事业部进行管理，为集团创收培养“第四驾马车”。